のりしろ overlap width 2005 6 3
糊代（のりしろ）が増えることは、よいことだと思います。
アメリカには、「双子の赤字」という問題があります。
これは、長年の持病で、根治が難しいのです。
当然、「ドル暴落」や「長期金利の急騰（債券価格の暴落）」を予想する人が多いのです。
だから、糊代は、多ければ多いほど、よいということです。
最近は、ヨーロッパで、予想はしていましたけれど、
「ヨーロッパの敵失」とも言えるような「新しい懸念材料」ができました。
それで、ドルの糊代が増えました。
それから、アメリカの長期金利が大幅に低下したというニュースもありました（6月1日）。
短期金利の方は、FRBの努力で、十分な糊代（貯金のようなもの）ができました。
何か、不測の事態が起きても、短期金利を引き下げるという対応ができますので、
FRBにとっては、「貯金」のようなものだと思います。
こうしてみると、アメリカ経済は、巨額の「双子の赤字」という問題がありますが、
当面は、それに耐えうる「糊代」ができたと思います。
少なくとも、2005年は、アメリカ経済は、問題ないでしょう。
2006年のことは、年末に考えれば、よいことです。
「敵失」
野球で、相手守備陣の失策のこと。
「敵失で出塁する」と言う。
押し目 dip 2005 5 13
よい株価上昇とは、適度に押し目を作りながら、上昇することです。
あるいは、少しの期間、保ち合いをしてから、上昇します。
アメリカ経済の現状を見ていると、
FRBの金融政策も、「押し目」や「保ち合い」があってもよいのではないかと思えてきます。
気が早い short-tempered 2005 5 4
相場というものは、現実の世界に比べて、半年ぐらい先取りして動く。
そういうことを聞いたことがあります。
おそらく、市場参加者は、気が早いかもしれません。
2003年4月15日の「二つのリスク」で、
「石油価格の高騰があるかもしれない。」と書きましたが、
それを、まだ「あり得ないと思いますが」と否定しました。
なぜならば、原油のリスクが顕在化するのは、
5年後（2008年）ぐらいを想定していたからです。
しかし、結果は、2004年の後半から、原油価格の高騰が始まりました。
みんな、気が早いですね。
二つのリスク two risk 2003 4 15
世界には、経済問題の他に、二つのリスクがあります。
一つは石油のリスクです。
これは、今回のイラク戦争で、誰でも感じた不安でしょう。
世界各国が、石油の備蓄について、あわてる様子は、あまり報道されなかったでしょう。
まだまだ、中東が安定するとは考えられないので、
「石油の備蓄」と「石油輸入の多元化」を図る必要があります。
もう一つは食糧の問題があります。
日本にいると、ピンとこないかもしれませんが、
世界各国を見渡せば、食糧の確保が重大な問題になっている国もあります。
日本は、円が強いから、世界各地から、食糧をかき集められるのであって、
円が弱くなると、食糧集めに苦労することになるでしょう。
さて、たとえ話をするとして、日本から遠い国では実感がわかないでしょうから、
日本から近い中国で考えてみましょう。
もし中国の人たちが、欧米人並みの生活をしようとすると、どうなるか。
たとえば、人口13億人のうち、3億人が欧米人並みの贅沢な生活をしようとすると、
それでも、膨大な量の石油が必要となるでしょう。
新たに油田を掘るか、石油をかなり輸入することになると思います。
これは、今までの石油価格決定システムに不安の要素ができることを意味しています。
あり得ないと思いますが、石油価格の高騰があるかもしれない。
次に食糧の問題については、中国が食糧の輸入大国になると、どうなるか。
これも、食糧の価格決定システムに不安の要素ができることを意味しています。
あり得ないと思いますが、食糧価格の高騰があるかもしれない。